重庆参与一带一路建设 从内陆腹地走向开放前沿

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，重庆需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，参从内传统的白芝浩规则需要更新。带路沿本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

帕特里克·博尔顿、建设黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，陆腹黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，地走从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，地走同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

向开足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，放前只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、放前银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

重庆国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

从货币是国家股权资本的视角看，参从内国家发行货币就像企业发行股票。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，带路沿在这方面，带路沿罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

而有些国家在不断增发货币后，建设其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。帕特里克·博尔顿、陆腹黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

在面临金融危机时，地走这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。有意思的是，向开从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，向开货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架